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quinta-feira, 13 de fevereiro de 2020

EVA - Valor Econômico Adicionado

EVA

          O valor econômico adicionado (EVA®) é uma medida popular utilizada por muitas empresas para determinar se um investimento — proposto ou existente — contribui de maneira positiva para a riqueza dos acionistas.

          O EVA® é calculado subtraindo dos lucros operacionais líquidos de um investimento o custo dos fundos utilizados para financiá-lo.

          Investimentos com EVA® positivo aumentam a riqueza do acionista, e aqueles com EVA® negativo diminuem sua riqueza


EVA foi um conceito introduzido pela General Motors Corporation na década de 1920 e depois abandonado.
Recentemente nos anos 80, a Stern Stewart & Company reintroduziu e aprimorou o conceito inclusive registrando a marca como sua propriedade

Fonte do texto a seguir: 
https://corpgov.law.harvard.edu/2019/04/29/economic-value-added-what-companies-should-know/

O que é EVA?

Simplificando, o EVA é uma medida financeira do lucro residual de uma empresa após contabilizar o custo de capital. Se o lucro operacional líquido de uma empresa exceder seu custo de capital, ele estará criando valor. Caso contrário, está destruindo valor.
EVA = lucro operacional líquido após impostos - encargo de capital
= [receita operacional X (1 - taxa de imposto)] - (custo médio ponderado do capital X capital)
Os defensores do EVA frequentemente afirmam que ele é altamente alinhado com a criação de valor para os acionistas e responsabiliza os gerentes por gerar retornos saudáveis ​​sobre o capital de uma organização. Também é considerado mais difícil, pois os gerentes não podem ter capital adicional para gerar retornos porque o custo de capital é removido do lucro. Apesar desses benefícios, os críticos são rápidos em apontar a falta de clareza da medida e sua percepção de "caixa preta" como razões para não adotar a métrica.
O EVA ganhou popularidade no início dos anos 90, e um número pequeno, mas ainda significativo, de empresas adotou a medida. Um número relativamente pequeno de empresas usa hoje o EVA, ou alguma versão do EVA. É uma excelente e poderosa medida de desempenho financeiro, mas pode ser desafiadora para calcular, comunicar e incorporar em planos de incentivo. Em vez disso, a maioria das empresas prefere empregar uma combinação de fatores principais de valor, como crescimento, margens e retornos em seus planos de incentivo, porque são mais fáceis de medir e comunicar.

Interesse da ISS em EVA

O foco da ISS aumentou o interesse em EVA. Como parte de suas atualizações de política de 2019, a ISS anunciou que começaria a exibir métricas de desempenho relacionadas ao EVA na seção de pagamento por desempenho de seus relatórios de pesquisa. Esse interesse nas avaliações baseadas em EVA para informar as decisões de investimento é reforçado pela recente aquisição pela ISS da EVA Dimensions, uma empresa de pesquisa especializada nessa análise. Desde a aquisição, a ISS examinou e padronizou uma série de métricas de EVA que serão mostradas em seus relatórios como outra lente em potencial para os investidores usarem na avaliação do desempenho da empresa, além de seu uso atual do retorno total dos acionistas (TSR) e das finanças da empresa.

Como o ISS está usando o EVA?

Agora que os relatórios de pesquisa da ISS começaram a mostrar essas informações, esperamos que os membros do conselho e a gerência levantem questões. É importante observar que o ISS está exibindo apenas métricas de EVA para fins informativos e não está usando essas informações para determinar recomendações de voto por favor ou em avaliações de pagamento por desempenho. Talvez antecipando perguntas no mercado, a ISS observa ainda que sua inclusão de métricas de EVA não pretende sugerir que as empresas usem o EVA como uma métrica em programas de incentivo . As perguntas frequentes sobre remuneração e os recursos do EVA afirmam isso.
Quatro métricas que visam avaliar a capacidade de uma empresa de gerar e aumentar valor a cada três anos são novas nos relatórios de pesquisa de proxy da ISS deste ano.
ObjetivoMétricaCálculo
Gerar valorMargem EVAMédia de três anos do EVA dividido pelas vendas
Spread EVAMédia de três anos do EVA dividido pelo capital
Aumentar valorMomento EVA (vendas)Mudança regressiva no EVA nos últimos quatro anos, dividida pela média de vendas nos primeiros três anos
Momento do EVA (capital)Variação regressiva do EVA nos últimos quatro anos, dividida pela média do capital nos três primeiros anos
Ao revisar o desempenho do EVA, as empresas devem observar os 15 ajustes não-GAAP subjacentes ao cálculo do EVA do ISS, que são explicados em detalhes em “ A Fórmula de Medição do EVA: uma cartilha sobre o Valor Econômico Adicionado (EVA) ”. Exemplos incluem tratar P&D e publicidade como investimentos, não como despesas, e capitalizar custos de reestruturação.

O que as empresas devem fazer

Com base no que sabemos hoje, não há motivo para alarme ou para fazer alterações no atacado às métricas de remuneração de incentivos. Se o EVA não é uma métrica de incentivo atual, as empresas não têm obrigação de defini-lo. Em vez disso, os conselhos e a gerência devem continuar trabalhando juntos para garantir que as métricas mais relevantes e impactantes sejam incorporadas aos programas de remuneração por incentivo da empresa.
Dito isso, pode ser uma boa ideia para as empresas entender como o EVA molda seu desempenho percebido, incluindo como o ISS está calculando. O EVA é uma poderosa métrica de desempenho, e ter um entendimento básico pode servir apenas para facilitar a melhor compreensão e comunicação do desempenho da empresa e como ela cria valor para os acionistas.
Dado o potencial interesse renovado no EVA, as empresas e os conselhos também podem revisitar sua filosofia de criação de valor e garantir que estejam usando a combinação certa de fatores de valor em seus planos de incentivo e relatórios de desempenho ao conselho e aos investidores.

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